Zapraszamy
Czytelników, rozmówców na forum, Autorów, Blogerów, Redaktorów,...
Przeczytaj o możliwościach korzystania z witryny i współpracy
Czytelników, rozmówców na forum, Autorów, Blogerów, Redaktorów,...
Przeczytaj o możliwościach korzystania z witryny i współpracy
Na początku XX wieku odkryto, że wahania cen opcji z dobrym przybliżeniem opisuje znany (później) z fizyki ruch bezładny (chaotyczny). W latach 1960-tych zastosowano ten model wprost do wahań wielkości będącej logarytmem ceny. Jednakże zastosowanie go natrafiało na problem oceny ryzyka /.../
Black i Sholes rozważyli sytuację, w której ryzyko opcji krótkich (pożyczonych papierów wartościowych, które sprzedaje się w okresie spadku ich ceny) jest zabezpieczane dynamicznie. Oczywiście ta metoda zabezpieczania też jest ryzykowna, lecz jeśli częstotliwość hedgingu (transakcji zabezpieczających) wzrasta, wzrasta również jego przewidywalność. /.../ Wynika stąd, że jego koszt nie jest obciążony ryzykiem i dlatego może być dyskontowany tzw. stopą wolną od ryzyka w celu obliczenia ceny opcji. Za wynikającą z tych rozważań formułę wyceny opcji otrzymali nagrodę Nobla.
Najpierw John C. Cox i Stephen A. Ross zauważyli, że teoria Blacka i Sholesa nie unieważnia teorii z lat 1960 i obie te teorie są sobie równoważne. /.../
/.../
Inwestor neutralny wobec ryzyka nie oczekuje dodatkowej premii za ryzyko, lecz dyskontuje swoje przepływy pieniężne stopą wolną od ryzyka niezależnie od tego, jakim ryzykiem są rzeczywiście obciążone!
/.../ W modelu zwanym dwumianowym drzewem wyceny opcji cena instrumentu bazowego obserwowana jest tylko w niektórych momentach czasu. Dla uproszczenia – co stały odcinek czasu, np. raz na tydzień. /.../
/.../
Graficzną postać drzewa dwumianowego ilustruje Rys. 1. Przedstawiono na nim główny fragment arkusza kalkulacyjnego, a w górnym lewym narożniku znajduje się tabelka z założeniami. /.../
Jest to fragment tekstu, którego całość znajduje się w elektronicznym wydaniu Business Dialog Bulletin.